报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年Q1业绩基本符合预期,多项目新增产能逐步落地有望带动公司持续成长 [1] - 考虑外部环境影响需求放缓,但费用偏刚性,下调2024-2025年EPS至0.91/1.13元,新增2026年EPS为1.35元 [1] - 结合可比公司给予2024年PE23X,目标价下调至20.69元 [1] - 2023年Q4业绩环比增长,全年实现营业收入43.05亿元,归母净利7.63亿元 [1] - 生命科学与医药产品线持续丰富,公司克服MP抗原检测产品下游需求萎缩的影响,整体盈利能力提升 [1] - 2024年Q1业绩基本符合预期,持续加强研发投入,多个新增产能项目陆续投产 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,080百万元,同比增长17% [1] - 2022年归母净利721百万元,同比增长15% [1] - 2023年营业收入预计4,305百万元,同比下降15.3% [1] - 2023年归母净利预计763百万元,同比增长5.8% [1] - 2024年营业收入预计4,961百万元,同比增长15.2% [1] - 2024年归母净利预计843百万元,同比增长10.5% [1] - 2022年毛利率39.7%,2023年预计42.5%,2024年预计47.1% [1] - 2022年EBIT率17.7%,2023年预计21.7%,2024年预计21.6% [1] - 2022年净利率14.2%,2023年预计17.7%,2024年预计17.0% [1] - 2022年净资产收益率11.5%,2023年预计10.9%,2024年预计11.2% [1] - 2022年总资产收益率7.8%,2023年预计7.5%,2024年预计7.9% [1] - 2022年投入资本回报率10.2%,2023年预计9.6%,2024年预计10.4% [1] 估值情况 - 2024年PE预计13.62倍,低于可比公司平均水平 [3] - 2024年PB预计1.53倍 [1] - 2024年EV/EBITDA预计7.06倍 [1]