报告公司投资评级 - 益生股份（002458）的投资评级为“强推”，目标价为14.62元，当前价为9.35元[1] 报告的核心观点 - 益生股份2024年一季度盈利环比转正，后市值得期待[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为110,641.29万股，已上市流通股为67,849.69万股，总市值为103.45亿元，流通市值为63.44亿元，资产负债率为33.50%，每股净资产为3.89元[1] 一季度业绩 - 公司实现营收6.87亿元，同比减少24.75%，环比增加21.38%；归母净利润为1.09亿元，同比减少65.16%，环比明显改善[1] 业务分析 - 种禽业务盈利环比改善，父母代鸡苗销量约300万套，均价约30+元/套，盈利约0.3亿；商品代销量约1.3亿羽，均价约3.6元/羽，盈利约1.2亿；909小白鸡销量约2276万羽，均价约1.28元/羽[1] - 公司预计2024年保持商品代鸡苗6亿羽左右的销售规模，909产量预计增至3亿羽，成为新的利润贡献点[1] 行业分析 - 鸡苗行情大幅震荡，后市值得期待。一季度全国鸡苗均价为3.32元/羽，环比上涨90%，春节后价格曾冲刺到4.50元/羽，后因需求压制价格下跌至2.9元/羽[1] - 毛鸡方面，一季度全国均价7.8元/kg，理论养殖盈利为0.77元/只，3月全国毛鸡理论养殖盈利为-1.23元/只[1] - 引种方面，2024年Q1祖代更新28.97万套，其中进口11.05万套，自繁17.92万套[1] 投资建议 - 预计公司2024-26年归母净利润为11.71亿、8.04亿、5.29亿，同比增长116.6%、-31.3%、-34.3%，对应PE分别为9倍、13倍、20倍[1] - 基于公司进口品种享有超额收益，给予24年13.8倍PE，目标价14.62元，维持“强推”评级[1] 财务预测 - 2023年营业总收入为32.25亿元，2024年预计为39.48亿元，归母净利润2023年为5.41亿元，2024年预计为11.71亿元[3] - 每股盈利2023年为0.49元，2024年预计为1.06元，市盈率2023年为19倍，2024年预计为9倍[3]