公司概况 - 欧普照明是国内家居照明龙头企业，成立于1996年[1] - LED照明市场规模不断扩张，2021年全球LED照明市场规模为1535亿美元，2023年我国LED照明行业市场规模预计达4160亿元[1] 业绩表现 - 2019年至2023Q1-Q3欧普照明营业收入持续增长，达到数十亿元[9] - 公司23年前三季度业绩高增，收入、业绩同步增长，盈利能力持续改善[79] - 公司23Q1-Q3经营/投资/筹资活动产生现金流量净额分别为10.4/27.0/-3.8亿元，现金流量同比大幅改善[87] 市场趋势 - LED照明技术已成熟，正快速替代传统照明产品[21] - 全球LED照明市场规模预计将达到2750亿美元[22] - 中国LED照明市场规模约为3970亿元，有望继续稳步扩张[22] 智能化探索 - 欧普通过研发实现智能化探索，2022年在国内家用市场智能照明产品销售规模属行业第一梯队[1] - 欧普与华为合作多年，通过鸿蒙系统接入华为全屋智能业务，预计2023年欧普鸿蒙连接设备数量将突破千万[58] - 全屋智能市场预计在2022-2026年将以46.9%的年复合增长率持续快速增长[44] 财务状况 - 公司毛利率保持在30%-40%水平，净利率在10%-12%水平，盈利能力持续攀升[80] - 公司资产负债率由2014年的42.1%逐步优化至2023Q1-Q3的32.5%，偿债能力逐步提升至行业领先水平[85] - 欧普照明公司的投资建议为“买入”，预计2023年至2025年归母净利润将稳步增长，目标价为23.4元/股[94]