报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司Q1 煤炭产销量大幅下降,受河南煤矿安全检查影响,导致煤炭盈利能力下滑。[2] 2) 公司费用管理优化,资本结构持续改善,资产负债率下降。[2] 3) 云南神火电解铝产能逐步释放,公司铝板块有望在旺季实现量利齐升。[2] 4) 公司新材料二期项目即将投产,深加工铝箔产能将进一步扩大。[2] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营收分别为402/430/441亿元,归母净利润分别为51.84/64.41/71.25亿元,EPS分别为2.30/2.86/3.17元。[2] 2) 公司2021-2023年营收分别为34.45/42.70/37.63亿元,归母净利润分别为3.23/7.57/5.91亿元。[1][2] 3) 公司2021-2023年资产负债率分别为73.14%/64.98%/57.95%,持续下降。[2] 4) 公司2021-2023年ROE分别为34.53%/47.19%/29.78%。[2]