报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 佳都科技2023年实现营收62.28亿元，同比增长16.7%；归母净利润3.95亿元，同比增长250.78%；扣非归母净利润-0.34亿元，同比增长17.54%。[1] - 单Q4公司实现营收25.11亿元，同比增长52.54%；归母净利润2.12亿元，同比增长383.84%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长295.25%。[2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 总股本2144.49百万股，流通股本2133.66百万股，流通股比例99.49%。[2] - 总市值99.72亿元，流通市值99.21亿元。[3] 财务表现 - 2023年公司实现营收62.28亿元，同比增长16.7%，主要得益于轨道交通智能化项目和ICT产品与服务业务的拓展。[3] - 归母净利润3.95亿元，同比增长250.78%，主要得益于战略投资的人工智能上市企业市值上涨带来的非经常性损益3.31亿元（税后）。[3] - 综合毛利率为12.64%，同比增加0.2pct。行业智能化产品及运营服务毛利率为51.6%，同比减少17pct；行业智能解决方案毛利率为17.46%，同比增加1.33pct；ICT产品与服务解决方案毛利率为6.24%，同比增加1.28 pct。[5] - 销售费用率为3.74%，同比增加0.2pct；管理费用率为4.25%，同比下降1.4pct；研发费用率为4.27%，同比下降0.2pct。[6] - 经营活动产生的现金流量净额为0.83亿元，去年同期为-1.89亿元，比去年同期大幅增加2.72亿元。[7] 研发与创新 - 2023年公司研发投入2.61亿元，年内申请专利126项，获得专利授权82项，取得软件著作权71项。[8] - 2023年7月公司发布首个交通行业大模型——佳都知行交通行业大模型，已通过国家网信办大模型备案，并在多个场景落地应用。[9] 市场拓展与订单 - 公司依托核心自主产品、行业解决方案等核心抓手，深入推进智慧轨道交通、智慧城市交通、智慧城市治理项目落地新签，持续夯实在手订单量。[11] - 在智慧轨道交通方面，2023年公司中标多个重要项目。在智慧城市交通方面，IDPS交通大脑支撑多个城市智慧交通建设，中标多个项目。[11] 投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现收入70.5/78.2/85.7亿元，同比增长13%/11%/10%；归母净利润1.3/2.2/3.0亿元，同比增长-67%/65%/37%，维持“买入”评级。[13] 主要财务指标 - 主要财务指标显示，公司营业收入和净利润在未来几年预计将保持稳定增长，毛利率和ROE也将逐步提升。[14]