报告公司投资评级 - 维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入265.46亿元，同比增长18.62%[1][2] - 2023年公司实现归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%[1][2] - 2023年Q4公司实现营收86.06亿元，实现归母净利润6.3亿元[1] - 公司运营路产车流量恢复，通行费收入增加[2] - 铁路业务营收和净利润均实现增长，主要受益于货运量增加[2] 财务指标分析 - 2023年公司毛利率为30.4%，同比下降4.3个百分点[2] - 2023年公司期间费用率为13.28%，同比下降1.56个百分点[2] - 2023年公司投资收益13.71亿元，同比下降21.25%[2] - 2023年公司归母净利率为12.42%，同比下降1.16个百分点[2] 项目进展情况 - 公司京台高速齐济改扩建项目2023年完成投资23.12亿元，超全年任务32%[2] - 济荷高速改扩建项目完成年度投资52.6亿元，确保高质量高标准完成年度计划投资[2] - 公司2023年拟分红20.33亿元，现金分红比例达到61.66%[2] 风险提示 - 经济修复不及预期风险[4] - 改扩建工程建设进度不及预期风险[4] - 高速公路收费政策变化风险[4] - 投资收益大幅缩减风险[4]