财务表现 - GigaCloud（GCT）的1Q24E预期表现强劲，预计营收将加速至2.51亿美元，同比增长96%[5] - 预计1Q24E净利润将达到3000万美元，同比增长89%，高于市场预期44%[5] - GigaCloud的毛利率预计将保持相对稳定，预计为28%[5] - GigaCloud的净利润率预计在FY24-26E将提升至10.4%-11.5%[6] - Noble House（NH）在4Q23录得净亏损，预计1Q24E将继续亏损，但预计净利润率将提升至10.4%-11.5%[8] - 预计GigaCloud将通过年度运输合同和NH的亏损缩减进一步提升净利润率[8] - 预计GigaCloud的毛利率、营运利润率和净利润率将保持稳定或提升[9] - GCT的收入预计在FY24-26E将分别增长58%、22%和21%，净利润预计将分别增长23%、29%和26%[19] 新产品和技术 - GigaCloud推出BaaS计划，预计将受益于提高效率、扩大市场覆盖和增加盈利能力[6] - GigaCloud预计通过与承运人达成有利价格协议，管理成本并进一步扩大长期利润率[7] - GCT推出了“品牌即服务”（BaaS）服务，允许卖家在美国领先的家具品牌Christopher Knight下销售和分发经过批准的产品SKU[10] - BaaS计划有望使所有参与者受益，包括卖家、买家、品牌和GCT，可以加强GCT的卖家和买家黏性，加速高端SKU扩张，吸引更多品牌参与并提升GMV长期增长[11] 市场趋势和展望 - GCT的股价由于10K申报延迟和内部人员的股票销售而下跌约20%，但在10K申报披露后和内部人员交易窗口关闭后，股价反弹约40%[14] - 我们预计GCT将在FY24-26E交付27%的EPS CAGR，因此我们将SOTP-based TP从43美元提高到46美元[16] - CMBIGM估计GCT的FY24E、FY25E和FY26E的收入、毛利、运营利润、净利润和EPS均高于市场共识[20] - 报告中列出了多家同行公司的估值数据，包括市值、股价、市盈率、市销率等指标，其中以GigaCloud Technology为例，市值为1,366亿美元，股价为33美元，市盈率为46，市销率为11.9，预计2024-2026年每股收益复合增长率为27%[21]