业绩总结 - 3月理想交付量同比增长39.2%，环比增长43.1%，合计交付8.0万辆，略超修正后的指引[1] - 公司2024E-2026E营业总收入增长率分别为52.1%、31.3%、3.4%，Non-GAAP归母净利润增长率分别为55.9%、33.5%、5.6%[3] - 理想汽车2023年预计净利润为11809百万人民币，2024年预计为16027百万人民币，2025年预计为22694百万人民币[6] 公司战略 - 矩阵组织2.0升级标志着公司已开始反思并付诸行动，CEO办公室职能减负+聚焦产品定义与落地，有望提升用户价值、经营效率、决策能力[2] - 公司智能化+充电桩布局持续加速，主要聚焦用户价值，产品价格带下沉+用户体验提升+海外市场拓展将打开销量成长新空间[2] 风险提示 - 风险提示包括需求不及预期+订单回落、竞争加剧、毛利率不及预期、市场风险等[3] 股票评级 - 下调2024E/2025E/2026E Non-GAAP归母净利润至189亿元/252亿元/266亿元，下调目标价至38.93美元，维持“买入”评级[2] - 光大证券的评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，卖出评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上[7]