报告的核心观点 - 钢铁行业需求继续恢复,建材需求季节性回暖,供给随需求启动而开始上升,成本端支撑力度减弱,钢价有所下行,进入"银四"传统旺季,需关注后续需求强度[18][19][20][21] - 铜冶炼费继续走低,冶炼厂目前盈利压力较大,冶炼端目前持稳生产,CSPT中国铜原料联合谈判小组倡议联合减产,下游有一定畏高情绪,短期铜价或维持中高位震荡[27][28] - 云南省政府鼓励工业用电,将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产,有望对氧化铝价格形成支撑[29][30][31] - 智利将向私营公司开放26个盐沼地,新的锂战略将在本十年末使锂产量增加70%,国内盐湖增量和海外矿进口或对锂价上涨形成阻力,需持续关注江西环保影响及下游排产情况[33][34][35][36] 行业数据总结 钢铁 - 钢铁行业需求继续恢复,建材需求季节性回暖,库存去化速度加快,供给随需求启动而开始上升,成本端支撑力度减弱,钢价有所下行[18][19][20][21] - 3月29日,上海终端线螺采购量为1.32万吨,环比下降21.89%[18] - 3月29日,五大品种钢产量为855.70万吨,环比上涨0.88%,同比下降12.15%[18] - 3月29日,钢材社库和钢材厂库合计为2310.98万吨,环比下降4.13%,同比增长12.68%[21] - 3月22日-3月29日,铁矿石、焦煤、废钢等原料价格均有所下降[22][23][24][25] - 3月29日,普钢综合价格指数环比下降2.82%至3872元/吨[25] 有色金属 - 铜冶炼费继续走低,冶炼厂目前盈利压力较大,冶炼端目前持稳生产,CSPT中国铜原料联合谈判小组倡议联合减产,下游有一定畏高情绪,短期铜价或维持中高位震荡[27][28] - 3月29日,长江有色铜现货价环比上涨0.19%至7.23万元/吨,SHFE铜库存环比上涨6.63%至22.12万吨[29][30] - 云南省政府鼓励工业用电,将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产,有望对氧化铝价格形成支撑[29][30][31] - 3月22日-3月29日,长江有色铝现货价环比上涨0.83%至1.95万元/吨,SHFE铝库存环比上涨13.38%至10.13万吨[30][31] - 智利将向私营公司开放26个盐沼地,新的锂战略将在本十年末使锂产量增加70%,国内盐湖增量和海外矿进口或对锂价上涨形成阻力,需持续关注江西环保影响及下游排产情况[33][34][35][36] 贵金属 - 3月22日-3月29日,SHFE活跃黄金合约收盘价环比上涨3.67%至531元/克,SHFE活跃白银合约收盘价环比上涨2.45%至6471元/千克[32] 新能源金属 - 3月22日-3月29日,国产电池级碳酸锂价格环比下降2.65%至11.00万元/吨,国产电池级氢氧化锂价格环比下降0.52%至9.60万元/吨,安泰科99%工业级碳酸锂均价环比持平至10.90万元/吨,锂精矿(6%-6.5%)进口均价环比持平至1230.00美元/吨[34][35] - 3月22日-3月29日,国内钴价格、硫酸钴和四氧化三钴价格均基本持平[36] - 3月22日-3月29日,LME镍现货结算价未更新,长江现货硫酸镍均价环比持平至3.13万元/吨,上海金属网镍铁(7-10%)均价环比下降2.11%至930元/镍点[37][38] 公司重要公告 - 赤峰黄金2023年实现营业收入7,220,951,536.26元,同比增长15.23%;实现归母净利803,933,636.60元,同比增长78.21%[42] - 大地熊2023年实现营业收入143,015.06万元,同比下降32.52%;实现归属于上市公司股东的净利润-4,280.59万元,同比下降128.59%[43] - 华菱钢铁2023年实现营业收入163,896,801,679.06元,同比下降2.50%;实现归母净利5,078,574,342.8元,同比下降20.38%[44] - 四川黄金2023年实现营业收入628,990,316.62元,同比增长33.13%;实现归母净利210,921,901.75元,同比增长6.16%[45] - 驰宏锌锗2023年实现营业收入21,953,592,719.19元,同比增长0.24%;实现归母净利1,432,748,965.24元,同比增长113.53%[46] 本周策略 - 铜:中国有色金属工业协会组织召开铜冶炼企业座谈会,会议就调整冶炼生产节奏达成一致,供给端存收紧预期,对价格形成支撑;若"金三银四"和空调生产旺季的预期在后续得到兑现,铜价有望维持高位运行,建议关注相关板块[52] - 黄金:中期看,高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免,未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道,同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求,建议关注相关板块[53] - 锡:半导体行业景气度复苏,叠加AI发展、新能源高景气等因素推动,锡需求有望恢复,建议关注相关板块[54]