业绩总结 - 公司2023年营业收入约17.93亿元人民币，同比增长7.8%[1] - 公司毛利率为8.2%，较22年下降约3.8个百分点，设备订阅的毛利率为20.7%，IT服务的毛利率为65.1%，回收业务的毛利率为-2.2%[2] - 公司经调整后的EBITDA为2.41亿元人民币，经调整后的净亏损为6740万，主要原因是收入降速和人员大幅增加导致毛利率下降[3] 用户数据 - 公司客户数大幅增长，设备订阅、IT服务和回收业务的客户数分别较2022年增长了52.8%、63.4%和86.8%，为未来业务增长打下基础[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现总收入20.27/23.96/29.58亿元人民币，调整后的EBITDA为3.67/5.02/6.3亿元人民币，订阅和IT服务将以20%-40%的增速发展[5] - 公司净利润预计从-131万人民币到55万人民币，全面摊薄EPS从-0.37到0.16人民币，毛利率从8.2%到16.5%[6] 市场扩张和并购 - 公司市值为2.08亿港元，自由流通股占比20%，股价为5.90港元[2] - 公司采用EV/EBITDA估值法，目标市值为35.8亿人民币，对应目标股价为11.0港元/股[6] 风险提示 - 公司风险提示包括变现业务增速不及预期和客户变现转化率低于预期[7]