报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 2023年公司实现收入3926.81百万元,同比增加11.3% [1] - 基础物业管理服务收入为3221.36百万元,占营收82.0%,同比增加14.4% [3] - 增值服务收入约为679.27百万元,同比上升1.6%,占营收17.3% [4] - 其他业务收入为26.18百万元,占营收0.7%,同比下降40.4% [4] 在管面积持续上升 - 截止2023年底,公司合约面积约为76.7百万平方米,同比增长约9.5% [3] - 截止2023年底,公司在管面积达到约64.07百万平方米,同比增长约19.2% [3] - 在管项目覆盖全国60个城市,其中38.1%位于粤港澳大湾区,24.3%位于长三角城市群,37.6%分布于其他区域 [3] 毛利率有所下降 - 毛利率从2022年的23.9%下降至2023年的19.0%,下降4.9个百分点 [4] - 基础物业管理服务毛利率为18.4%,下降2.7个百分点 [4] - 增值服务毛利率为20.3%,下降12.8个百分点 [4] - 其他业务毛利率为64.9%,下降3.1个百分点 [4] 财务数据总结 - 2023年公司股东应占利润为302.69百万元,同比下降25% [2] - 2023年每股现金股息为19.00港仙 [2] - 预计2024-2025年EPS分别为0.27元、0.31元 [5] - 给予公司2024年8-10倍动态PE,合理价值区间为2.16~2.70元人民币 [5]