公司基本信息 - 美团目标价为175港元，当前股价为88.25港元，上涨空间为98%[1] - 美团市值为71,861百万美元，52周最高/最低价为150.00/61.10港元[2] - 美团当前发行数量为6,370百万股，维持“买入”评级，目标价下调至175.00港元[3] - 美团三个月平均日交易额为414百万美元，流通盘占比为57%，主要股东为腾讯控股和红杉资本[4] 业绩总结 - 美团餐饮外卖业务收入同比增长18%[5] - 美团预计1Q24餐饮外卖收入/订单量同比分别增长17%/21%，2024年同比分别增长12%/14%[5] - 美团预计1Q24闪购业务收入/订单量同比分别增长41%/40%，板块经营亏损为1.13亿元人民币[5] 业务展望 - 美团到店、酒店及旅游业务板块GTV/营收分别同比增长180%/65%，预计1Q24/2024年经营利润率为28.2%/29.5%[6] - 美团预计1Q24/2024年到店酒旅业务收入均同比增长26%，管理层对市占率和绝对利润额持有信心[6] 财务数据 - 公司总收入为72492百万元，同比增长23%[10] - 毛利率为31.1%，较去年同期增长575个基点[10] - 销售及营销费用占总收入比重为20%，较去年同期增长479个基点[10] 市场比较 - 美团的市值为71,080百万美元，EV/Sales为1.3x，销售额增长率分别为17%和16%[19] - Just Eat Takeaway.com的市值为167,866百万美元，EV/Sales为4.0x，调整后净利率分别为9.6%和12.4%[19] 风险提示 - 美团主要盈利来自外卖业务，竞争可能导致利润受损[22] - 宏观经济疲软可能拖累美团部分业务的营收增长[23] - 反垄断法趋严和劳动法加快推出可能增加骑手成本，影响利润[24]