报告公司投资评级 圣农发展的投资评级为"买入"(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 公司营收利润双增,主营业务稳健发展。2023年公司实现营收184.87亿元,同比增长9.93%;实现归母净利润6.64亿元,同比增长61.66%。公司产量、销量和营业收入均实现增长。[2] 2) 公司作为白羽鸡全产业链龙头,产能持续扩张。2023年公司全年实现资本支出17.65亿元,在产业链各环节持续进行固定资产建设,新建多座祖代、父母代种鸡及商品代肉鸡养殖场。同时通过收购圣越农牧、安徽太阳谷等方式扩大产能版图,目前公司自有白羽鸡养殖产能超7亿羽,食品深加工产能合计超过50万吨,位列全国第一。[2] 3) 公司育种攻关再突破,夯实国产种源领跑地位。公司自有种源"圣泽901"于2021年12月通过国家审定,2023年全年销售父母代种鸡雏901万套,其中外销持续上量,在自主国产种源中市场份额持续占据第一。公司还成功迭代研发了"圣泽901plus",性能方面获得大幅提升。[2] 4) 公司盈利预测和投资评级。我们调整2024-2026公司归母净利润为19.05/19.31/20.48亿元,对应PE分别10/10/9倍。我们预计白羽鸡肉价亦有望上涨,行业景气度提升,维持"买入"评级。[3]