报告的核心观点 - 上周申万非银金融指数下跌1.59%,落后沪深300指数0.89个百分点,在申万29个一级行业中排名第25 [5] - 上周申万证券板块下跌0.64%,在非银金融板块中排名第2,交易额达1059.85亿元,板块活跃度较前一周有所下降 [5] - 截至2024年3月25日,证券板块整体PB为1.14倍,处于10年来1.64%分位上,在近10年中仍处于较低估状态 [5] 政策跟踪 - 三部门发布《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》,扩大了社保基金可投范围,将助推增量社保基金入市,增厚市场基石资金,增强市场内在稳定性 [9][10][11] - 监管层近期对量化私募进行密集摸底调研,主要关注存量DMA产品和类雪球产品潜在的风险,预计未来将持续加强对衍生品经营机构的监管,完善相关风险防范机制 [12][13][14][15] 投资建议 - 建议关注扩张战略清晰、业务快速成长的中型券商国联证券、财通证券,以及具有并购预期的头部优质券商中国银河、方正证券等 [17] - 建议关注综合实力较强、能充分享受改革红利的头部券商中信证券、中信建投、华泰证券等 [17]