业绩总结 - 美团2023年第四季度利润超预期，收入同比增长23%至737亿元[1] - 美团2023年4季度收入为73,696百万人民币，环比下降4%，同比增长23%[3] - 核心本地商业中，餐饮外卖收入为37,954百万人民币，同比增长18%；到店酒旅收入为11,980百万人民币，同比增长50%；闪购收入为4,236百万人民币，同比增长30%[3] - 公司的净利率在过去五年中呈现逐步增长的趋势，从1.3%增长到13.4%[1] - 公司的总长期负债在过去五年中也呈现逐步增长的趋势，从37,796增长到40,306[1] - 公司的净负债权益比率在过去五年中保持稳定，维持在7.125%左右[1] - 公司的流动比率在过去五年中有所下降，从1.9下降到1.6[1] - 公司的股东权益在过去五年中呈现逐步增长的趋势，从128,762增长到232,109[1] 业务展望 - 外卖业务维持领先市占，预计2024年外卖单量和收入将增长13%[1] - 闪购单量增长好于外卖，预计2024年平均日单量为870万[1] - 美团优选2023年累计交易用户达到500亿，收入增速放缓主要受宏观及线下消费恢复影响[8] - 2024年预计通过降低用户补贴、提升件均价和关闭低效网点来大幅降低亏损[9] 财务展望 - 2024年预测总收入为327,865百万人民币，同比增长21%[12] - 餐饮外卖业务预计2024年收入为183,876百万人民币，同比增长15%[12] - 到店酒旅业务预计2024年收入为70,595百万人民币，同比增长49%[12] - 2024年预计营销开支为76,816百万人民币，环比增长37%[12] - 2024年预计研发开支为27,311百万人民币，同比增长13%[12] - 2024年预计运营利润为38,972百万人民币，同比增长87%[12] - 2024年预计净利润率为9.8%，同比增长3.2个百分点[12] - 经调整净利润率预计2024年为13.4%，同比增长5.0个百分点[12] 股票评级 - 美团（3690 HK）股价目标价为342至394港元，评级为买入[13] - 交银国际对多家互联网及教育行业公司进行覆盖，其中百度、腾讯音乐、拼多多等公司评级为买入，潜在涨幅在10%至80%之间[13] - 交银国际预测的互联网及教育行业公司中，阅文集团、京东、达达集团等公司评级为中性或负面[13]