报告的核心观点 - 前2个月,国内家居行业呈现弱复苏,家具社零额同比增长4.6%,家具出口额同比增长57.6%[12][13] - 前2个月,国内房地产行业承压,商品房销售面积同比下降24.8%,新开工面积同比下降30.6%[16][17][18] - 前2个月,国内纸制品产量小幅增长,纸浆进口量同比增长22.6%[18][19] - 前2个月,国内居民服装消费增长放缓,服装类社零额同比增长1.6%,服装出口额同比增长13.1%[21][22] 行业发展情况 家居用品行业 - 国内家具社零额同比增长4.6%,家具制造业营收同比下降4.4%[12] - 2月家具出口额同比增长57.6%,家具饰品出口额同比增长58.4%[13][14] - 2月建材家居卖场销售额同比下降23.1%,BHI指数同比下降18.37点[14][15] - 国内房地产行产品销售和新开工面积均同比下降[16][17][18] 造纸行业 - 1-2月机制纸及纸板产量同比增长11.9%,纸浆进口量同比增长22.6%,纸制品出口量同比增长13.6%[18][19] 文体用品行业 - 1-2月体育娱乐用品社零额同比增长11.3%,文化办公用品社零额同比下降8.8%[20][21] 纺织服饰行业 - 1-2月服装鞋帽、纺织品社零额同比增长1.9%,服装类社零额同比增长1.6%[21][22] - 2月鞋靴出口额同比增长47.2%,服装出口额同比增长31.9%[22][23] 行情回顾 - 2月26日至3月22日,轻工制造行业跑赢沪深300指数4.43个百分点,纺织服饰行业跑赢2.81个百分点[25][27] - 轻工制造行业涨幅前五个股为翔港科技、王子新材等,跌幅前五为欧派家居等[25] - 纺织服饰行业涨幅前五个股为安奈儿、华孚时尚等,跌幅前五为ST贵人、哈森股份等[27] 本月策略 - 以旧换新政策有利于撬动家居、卫浴企业在存量市场的需求[29][30] - 家具和服装出口表现较为亮眼,同比增长明显[31] - 维持轻工制造和纺织服饰行业"看好"评级,维持欧派家居"买入"评级、索菲亚等"增持"评级[32] 风险提示 - 宏观经济波动风险[33] - 原材料成本上涨风险[34] - 新产能无法及时消化的风险[35] - 大客户流失的风险[37]