公司投资评级 - 报告维持对公司的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入13.72亿元人民币,同比增长14.9% [1] - 公司2023年净利润为3540万元人民币,调整后净利润为7040万元人民币,同比增长98.9% [2] - 公司提出"委托资产管理"模式,标志着公司开始从重资产的设备运营向轻资产的智慧运营平台型公司转变 [3][4][5] - 公司提出"中小同行的委托资产管理"模式,吸纳同行的闲置资产进行委托管理,实现双赢 [5][7][8][9][10] - 公司提出"客户方的设备资产委托服务",可为大客户节省30%的维护维修成本,未来增长空间很大 [7] - 公司通过"资产委托管理服务"的实施,未来可成为一家轻资产的平台型公司 [8] - 公司提出"万店赋能的合伙人计划",从多个维度对中小同行进行全方位赋能,并进行收购 [9][10] - 公司2024-2026年预计收入分别为16.73亿、21.18亿和27.18亿元人民币,净利润预计分别为1.18亿、1.94亿和3.02亿元人民币 [11][12] - 公司估值为84.44亿港元,目标价格为24.26港元/股 [12] 风险因素 - 收入增速未及预期导致净利润增速不及预期 [13] - 竞争加剧导致毛利率下降影响净利润水平 [13] - 公司规模经营效率不及预期导致设备利用率下降,影响公司收入和净利润 [13] - "委托资产管理"模式和"合伙人计划"实施不及预期,影响公司转型 [13]