公司业绩 - 公司23H1销售额占比52.66%，同比增长35.56%[1] - 公司预计2023-2025年营业收入同比增长28.80%-21.50%[3] - 公司2023-2025年归母净利同比增长99.10%-20.12%[6] - 公司2025年预计营业收入将达到3100百万元，较2021年增长139.6%[49] - 营业利润2023年至2025年呈现逐年增长趋势，2025年预计达到634百万元[49] 公司产品与渠道 - 公司产品与渠道双轮驱动，有望快速成长，目标价格为102.96元[1] - 公司产品结构中，“老三样”产品销售额占比逐步下滑，从2018年74.04%下滑至2023H1的52.66%[10] - 公司新品不断推出带动收入三年CAGR为18.28%，产品力加成下加速全渠道开拓[11] - 公司2022年进行事业部改革，加速全渠道开拓，零食直营部、高端会员部、电商事业部市场表现突出[36] - 公司2023-2025年营业收入分别为19.30/25.51/31.00亿元，同比增长33.04%/32.20%/21.50%[45] 市场趋势 - 2023年消费呈现K型分化，高性价比表现渠道更优，会员制商超和折扣店等新渠道增速较快[17] - 中国会员制商超市场规模预计2023年将达到364.1亿元，有望成为中高端消费的主流渠道[19] - 下沉市场零食渠道前端优化升级门店形象，后端优化供应链，通过直接与品牌合作实现高性价比，满足广泛下沉市场零食消费需求[23] - 传统电商平台流量逐渐向新兴电商平台扩散转移，有望带动小零食品牌崛起[24] - 坚果炒货市场规模从2019年的991亿元升至2022年的1356亿元，3年CAGR为11.01%[25]