报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年全年业绩超预期,营收同比增长31.9%至59.5亿元,经调整净利润同比增长169.7%至21.6亿元 [1] - 2023年Q4单季营收和经调整净利润分别同比增长46.0%和956.5%,实现淡季不淡 [1] - 公司预计2024年Q1营收同比增长28.3%~30.7% [1] - 付费企业客户数量再创新高,达520万,同比增长44.4% [1] - 在线招聘服务营收同比增长32.0%,主要受益于整体需求恢复和大客户收入贡献提升 [1] - 公司蓝领业务和下沉市场取得积极进展,预计受中小企业客户占比提升影响整体ARPU略有下降 [2] - 公司毛利率维持稳定,销售费用率大幅下降,带动净利率和经调整净利率大幅提升 [1] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入为59.52亿元,同比增长31.9% [1] - 2023年归母净利润为10.99亿元,同比增长925.0% [1] - 2023年经调整净利润为21.56亿元,同比增长169.7% [1] - 2023年经调整EPS为4.84元 [1] - 2023年净资产收益率为8.2% [1] - 2023年P/E为57.5倍,P/S为10.6倍 [1] 行业发展趋势 - 2023年初以来餐饮、酒店、旅游等蓝领岗位招聘需求增势显著,BOSS平台服务业日均在线职位数已超过100万 [2] - 公司在外部宏观环境变化背景下积极开展下沉城市业务,2023年Q2二线及以下城市收入贡献首次超过60% [2] - 2024年春节后,日均新增职位数、在线职位数持续创历史同期新高,蓝领需求仍维持快速恢复趋势,除地产、互联网以外的白领需求有序复苏 [2] - 中小企业新增招聘职位增速可观,大型企业需求复苏,销售、人力等职能岗位出现明显增长,反映企业信心普遍回升 [2]