深度研究:储能微逆白马,高成长+高弹性可期
德业股份(605117) 东方财富证券·2024-03-20 00:00
公司业务 - 公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵,具备高成长性和高弹性[1] - 公司逆变器业务收入年均复合增长率为244%,2022年占主营业务收入比重约67%[19] - 公司逆变器业务营收约39.6亿,同比增长了230%,占总收入的66%,毛利率达到48%[24] - 公司的营业收入和归母净利润分别实现36%和60%的复合增长率,2022年的营业收入和归母净利润分别达到了59.6亿和15.2亿,同比增长43%和162%[22] - 公司2025年预计营业收入将达到13840.92百万元,较2022年增长132.3%[76] 未来展望 - 公司预计2025年归属母公司净利润将达到3476.04万元,增长率为37.36%[6] - 公司预计2025年净利润将达到3489.93百万元,较2022年增长128.8%[76] - 公司预计2025年ROE将达到35.46%,较2022年有所增长[76] - 公司预计2025年资产负债率将降至50.01%,较2022年有所下降[76] 目标价和评级 - 公司上调目标价至147元,目标12个月内市值633亿元,即市盈率中枢25倍[5] - 公司目标价上调至147元,12个月内市值633亿元,评级上调至“买入”[72] - 德业股份的目标股价为99.00元,评级为买入[1] 风险提示 - 风险提示包括储能逆变器、微逆需求不及预期、贸易政策及境外销售风险、行业竞争加剧、技术变化和替代产品的出现[4]