深度研究:中国歼击机摇篮,新机型有望打开成长空间

公司概况 - 公司是中国战机第一股,以航空产品制造为主营业务,被誉为“中国歼击机的摇篮”[1] - 公司通过定增募投提高生产制造、试验试飞、维修与服务保障能力,股权激励彰显长期信心[1] - 公司主营业务为航空产品制造,主要产品包括航空防务装备和民用航空产品,核心产品为航空防务装备[12] 未来展望 - 未来空战将进入认知机动制胜时代,公司在战斗机领域有较大发展空间[1] - 公司预计2023-2025年的营业收入分别为462.48/515.03/578.39亿元,归母净利润分别为30.08/36.86/42.91亿元[2] - 预计2023-2025年公司的毛利率将小幅提升至10.85%/11.07%/11.29%[4] 投资建议 - 投资建议中,买入评级标准为相对市场涨幅15%以上,减持评级标准为相对市场跌幅15%以上[2] 报告提醒 - 公司报告的信息和观点不构成对任何人的投资建议,客户应根据自身情况谨慎考虑[4] - 本报告提醒投资者投资存在风险,过去表现不代表未来回报[97] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任[98] 公司业绩 - 公司2023/2024/2025年的营业收入预计分别为462.48/515.03/578.39亿元,归母净利润分别为30.08/36.86/42.91亿元,对应EPS分别为1.09/1.34/1.56元,对应PE分别为35/28/24倍[85] - 公司2025年净利率预计为7.44%[1] - 公司2025年ROE预计为20.61%[1]