业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1753.61亿元，同比增长5.92%[2] - 公司2023年归母净利润为168.14亿元，同比增长3.57%[2] - 公司2023年Q4单季实现营收428.07亿元，同比增长21.80%[2] - 公司2023年Q4归母净利润为41.11亿元，同比增长56.58%[2] - 公司2023年毛利率同比微增0.22个百分点至16.79%[6] - 公司2023年Q4归母净利润环比下降0.76%，毛利率环比下降0.57个百分点至16.79%[7] 产品价格 - 公司2023年聚氨酯版块产品均价为1.38万元/吨，同比下降8.4%[6] - 公司2023年石化版块产品均价为1.47万元/吨，同比下降4.3%[6] - 公司2023年新材料板块产品均价为1.5万元/吨，同比下降29.2%[6] - 公司2023年Q4，聚合MDI均价为1.57万元/吨，纯MDI均价为2.09万元/吨，TDI均价为1.71万元/吨，成本端动力煤均价为788元/吨，公司产品与成本价差缩小[8] - 公司2024年Q1，聚合MDI均价为1.61万元/吨，纯MDI均价为2.03万元/吨，TDI均价为1.68万元/吨，MDI价格同比有修复，公司成本端有下降空间[10] 未来展望 - 公司2023年在建工程余额达505亿元，未来几年投产项目较多[5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润205/231/270亿元，同比增长22%/13%/17%，A股股价对应的PE为12/11/9倍，估值偏低，维持“买进”评级[11] - 公司2026年预计营业收入将达到30,006.4百万元[14] - 公司2026年预计净利润为32,174百万元[14] - 公司2026年预计现金及现金等价物净增加额为47,390百万元[14]