社融增速 - 社融增速回落，2月新增社融1.52万亿，同比少增1.64万亿，存量增速环比回落至9.0%[8] - M1、M2剪刀差再度走阔，M1当月增速下滑至1.2%，M2当月增速维持在8.7%[2] - 宽信用有待进一步观察，信贷融资偏弱、实体经济活跃度偏低，政策对宽货币向宽信用传导仍需呵护[3] 企业贷款 - 企业中长贷边际回暖，提供主要支撑[12] - 企业短贷同比少增，主要原因是去年天量投放下基数偏高[12] - 企业中长贷结束连续第七个月同比少增，可能是由于政策指引下城市房地产融资协调机制快速落地[12] 居民贷款 - 居民部门新增中长期贷款同比多增，表现尚可[14] - 居民部门新增短贷多减，消费意愿仍较弱[14] - 居民部门按揭早偿现象或得到一定缓解[14] 货币政策 - M1增速季节性回落，M1当月增速下滑至1.2%，M0增速提升至12.5%[15] - M2增速持平在8.7%，财政存款减少8356亿，居民和非银存款增加，企业存款减少，M1、M2剪刀差走阔至-7.5%[15] 风险提示 - 风险提示包括房地产周期下行超预期、财政政策货币政策稳增长不及预期、监管政策出现重大变化、海外货币政策紧缩超预期[17]