证券研究报告 | 2024年03月12日 海外银行镜鉴系列 超配 泡沫破灭后，日本银行如何生存？ 核心观点 行业研究·行业专题 泡沫破灭后日本银行资本市场表现。1990年代初至2003年一季度，东证银 银行 行业指数累计下跌了91%，跑输大盘指数约20个百分点。东证银行业指数除 超配·维持评级 了2003年二季度至2006年一季度迎来一波大反弹，以及2023年以来跟随 证券分析师：田维韦 证券分析师：王剑 大盘有所上涨，其他时期均表现低迷，且长期持续跑输大盘。估值上，2011 021-60875161 021-60875165 年之后日本东证银行指数PB估值长期在0.5x附近震荡，近期有回升到0.8x tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cn S0980520030002 S0980518070002 以上。另外，日本大型银行在盈利和估值上都优于中小银行，在长期低增长 证券分析师：陈俊良 低利率大环境下，日本并没有出现小而美的银行。 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 2000年至2003年日本银行业连续四年亏损。 ...