公司概况 - 公司在中国大陆的无人零售行业占据领先地位，拥有超过6万个自动售货机点位，覆盖157个城市和28个省份[1] - 公司通过数字化和运营实力，在一线、新一线和二线城市迅速扩张，预计到2024年底，点位数量将进一步增加[2] - 公司在中国大陆拥有61,888个自动售货机友宝点位，覆盖157个城市及28个省级行政区，其中87.3%集中于一线、新一线及二线城市[10] 财务表现 - 公司预计2023-2025年的营收将分别为27.6/40.9/49.9亿人民币，归母净利润为-1.5/0.3/1.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级[4] - 公司收入在2020-2022年间呈现波动增长，2020年受疫情影响收入下降，2021年快速反弹，2022年受宏观疲软影响，2023H1收入达12.5亿元，同比增长10%[16] - 公司整体毛利率在2020年至2022年分别为29.4%、41.1%和42.7%，其中广告及系统支持服务毛利率最高[17] - 公司销售及营销开支占总收入比例在2020年至2022年分别为57.0%、40.3%和45.9%，一般及行政开支占比较低[18] - 公司净利润率在2020年至2022年分别为-62%、-7%和-11%，2022年亏损主要由于销售及营销费用率增加[19] 市场趋势 - 自动售货机市场预计在2022年至2027年将快速发展，销售额和市场份额都有望增长[20] - 饮料售货机占据主要份额，即选即取货柜增长迅猛，市场份额预计将持续增长[22] - 高线城市目前占据自动售货机市场主导地位，但三线及以下城市将带来增长新机遇[23] 未来展望 - 公司欢迎已经运营自动售货机的运营商加入，并提供数字化及运营能力以提升运营效率[29] - 公司通过中心化运营系统实现高效业务营运和单机运营，将各环节数字化和自动化[30][31] - 公司可能面临业务扩张不及预期、技术故障和市场竞争加剧等风险[38]