公司概况 - 公司深耕汽车线束27年，是上汽大众、上汽乘用车、问界、理想汽车和T公司等的主要供应商，20152022年，公司营收CAGR约18%[1] - 公司产品包括传统汽车和新能源汽车中的低压线束和高压线束[12] - 公司股权集中，主要股东为董事长成三荣和总经理金成成直接持股比例约74.98%[12] 市场趋势 - 2023年国内乘用车线束市场空间约1049亿元，全球汽车线束市场主要参与者有矢崎、住友、安波福等，2021年全球市场CR3约79%[2] - 2023年国内乘用车线束市场空间超过1000亿，预计国内乘用车线束市场空间向上，约1049亿元[16] - 全球汽车线束市场主要参与者有矢崎、住友、安波福等，CR3约79%[18] 业绩展望 - 短期有望受益于问界放量，长期受益于自主车企崛起，2024年赛力斯有望贡献约39亿营收，2023年中国品牌乘用车市占率56%，公司整体营收的109%[4] - 公司20152022年营收CAGR约18%，2021年开始多个新项目进入量产，业绩步入高增长通道[13] - 公司预计问界新车型24年贡献营收39亿，占2023年营收的109%[23] 技术创新 - 技术创新有望增强公司竞争力和盈利能力，高压连接器的自制或提升毛利率约7个百分点[32] - 铝导体相比铜导体能够减重70%、降低材料成本93%[36] - 铝代铜可降低高压线束导体成本237~251元，降本比例分别为87%和93%[37] 财务状况 - 公司资产负债表显示，截至2025年底，流动资产从2018年的1,898百万元增长至6,658百万元，其中现金流量表显示经营活动现金流逐年增加，2025年达到326百万元[45] - 公司净利润在2022年出现正值，2023年至2025年呈现稳定增长趋势，2025年达到506百万元[45] - 公司主要财务比率显示，营业收入增长率逐年波动，2024年达到78.0%，营业利润增长率2024年达到863.7%[45]