报告公司投资评级 - 买入(首次) [1] 报告的核心观点 - 主攻电线电缆行业和油服行业 [1] - 海外深耕多年，推进全球化生产+销售布局 [3] - 外销收入占比高，北美是最主要境外市场 [4] - 海外产能布局持续完善，非洲市场增量可期 [5] - 油服订单持续增长，开拓多元市场 [6] - 看好公司海外产能和销售布局持续完善，驱动电线电缆和油服业务加速成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价：9.19元 [2] - 总市值：47亿元 [2] - 总股本：512百万股 [2] - 流通股本：326百万股 [2] - 52周价格范围：6.46-9.59元 [3] - 日均成交额：92.65百万元 [3] 市场表现 - 华通线缆市场表现：40% [3] - 沪深300市场表现：0% [3] 公司业务概述 - 公司从事电线电缆的研产销业务，主导产品为中低压电力电缆和电气装备用电缆，产品广泛应用于电力输配、采矿/油/气等行业 [1] - 公司已成为在多个细分领域具有优势地位的电线电缆制造企业，已形成较完善的全球化布局 [1] - 公司旗下子公司信达科创和华信石油定位于油服行业，主导产品分别为油气钻采专用产品和油田作业设备 [2] - 信达科创是全球仅六家获 API-5ST 认证的连续油管企业之一 [2] 全球化布局 - 自2005年出口第一批产品起，公司一直坚持国际化销售策略，依托产品质量及认证优势陆续进入北美、澳洲、非洲、中东、欧洲等市场 [3] - 2016~2022年公司境外收入复合增速为27.6% [3] - 公司在北美、澳洲、新加坡、俄罗斯等地区均设立了销售公司进行本地化服务 [3] - 在“一带一路”及中非合作国家，公司通过坦桑尼亚、喀麦隆生产基地辐射当地市场 [3] - 在电线电缆领域，公司采取ODM+自有品牌直销/经销模式（欧美地区主要提供ODM服务，中国、新加坡、非洲等地区主要推广自有品牌） [3] - 在油服领域，公司主要以自有品牌进行推广 [3] 财务预测 - 预测公司2023-2025年收入分别为55.61、64.25、74.52亿元，EPS分别为0.76、0.91、1.13元，当前股价对应PE分别为12.1、10.1、8.1倍 [7] 盈利预测 - 主营收入（百万元）：2022年为5,193，2023年预测为5,561，2024年预测为6,425，2025年预测为7,452 [8] - 归母净利润（百万元）：2022年为257，2023年预测为387，2024年预测为468，2025年预测为580 [8] - 摊薄每股收益（元）：2022年为0.50，2023年预测为0.76，2024年预测为0.91，2025年预测为1.13 [8] - ROE（%）：2022年为10.4%，2023年预测为14.1%，2024年预测为15.3%，2025年预测为16.8% [8]