报告公司投资评级 报告给予Horizon CD公司"买入"评级,维持目标价3.7港元,较当前价格189.1%的上行空间 [1] 报告的核心观点 1) Horizon CD 2023年核心净利润同比增长10%至10.4亿元,符合预期 [1] 2) 尽管未派发股息令人失望,但公司15%的股价下跌被认为过度 [1] 3) 预测2024-2025年盈利下调6-7%,主要由于租赁服务收入和租金率下降,但可能被折旧费用下降部分抵消 [1] 4) 公司估值调整至2024年9倍市盈率,较同行Huatie折价10% [1][7] 分部业务表现 1) 租赁服务收入同比下降1%至51亿元,主要受租金率下降影响,但整体利用率提升 [2] 2) 工程及技术服务收入同比增长39%至29亿元,毛利率下降0.8个百分点至29.2% [2] 3) 平台及其他服务收入同比增长1.7倍至15亿元,其中平台服务收入增长3倍,AWP业务规模增长超1.6倍 [2]