公司业绩 - 公司预计2023-2025E年归母净利润分别为1.1/1.5/2.1亿元，对应当前股价2023-2025E年PE分别为77/55/40倍[3] - 公司营收稳步增长，2018-2023Q1-Q3年归母净利润增速较高，达到300%[40] - 公司2025年预计营业总收入将达到618百万元，较2021年增长了193%[119] - 公司2025年预计净利润将达到211百万元，较2021年增长32.5%[119] - 公司2025年预计经营活动现金流为76百万元，较2021年增长245.5%[120] - 资产总计预计将从2021年的751百万元增长至2025年的1980百万元[120] - 2025年股东权益预计将达到1601百万元，较2021年增长129.2%[120] 公司产品和技术 - 公司主要产品为T/R芯片，覆盖范围广泛，包括低噪声放大器芯片、功率放大器芯片、收发多功能芯片等[29][30][31][32][33][34][35] - 公司产品主要应用于相控阵雷达、卫星互联网和5G毫米波通信领域，已在星载相控阵雷达市场取得成功，并逐步布局机载、舰载、车载和地面相控阵雷达市场[37] - 公司在研项目中研制高集成度相控阵T/R芯片，实现星载领域产品的技术储备和专用开发[51] - 公司自研技术为公司快速发展奠定基调，取得多项专利和荣誉，拥有多项授权发明专利和软件著作权[52] 市场趋势和前景 - T/R芯片市场前景广阔，受生产成本下降和需求释放双重驱动[61] - 晶圆价格上涨对公司毛利率影响敏感，每上涨1%，毛利率相应下降0.15%-0.31%[63] - 有源相控阵雷达成为雷达技术发展主流趋势，具有更高的可靠性和抗干扰性[57] - T/R芯片的市场空间有望在2025年达到117亿元，受到政策和市场驱动因素的共同影响[80] - 有源相控阵雷达产值占比逐年提升，预计2025年市场规模可达565亿元[80] - T/R芯片市场规模预测显示，2022-2025年间呈现稳定增长趋势，市场份额逐步扩大[81] 公司战略和发展 - 公司深耕相控阵T/R芯片业务，技术领先，资质完整，有望受益于上游晶圆价格下降和下游相控阵雷达需求释放[6] - 公司拥有民营企业机动灵活的优势，技术领先且已获得完整军工资质，产品涵盖整个固态微波产品链[93] - 公司与同行业单位形成错位竞争，具有较大发展空间[94] - 公司拟投资10936.33万元于卫星互联网相控阵T/R芯片研发及产业化项目，预计项目达产后将为公司新增营业收入8400万元、新增净利润2463.65万元[103] - 公司主营业务包括相控阵 T/R芯片业务和技术服务，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长[109]