公司概况 - 公司成立于2003年，主营胎圈钢丝产品，2012年收购胜通钢帘线，形成两大类主营产品，20202022年营收CAGR为30%[1] - 公司主要产品为胎圈钢丝、钢帘线和胶管钢丝[12] - 公司胎圈钢丝产销量及市占率居全国同行业第一[11] - 公司钢帘线产能达到46.5万吨/年，跻身国内一线厂商[11] - 公司控制权稳定，窦勇和窦宝森合计持股比例约为58.62%[14] 业绩总结 - 2023Q1Q3归母净利润同比增长162.73%，主要因需求回暖和原料价格回落[1] - 公司2025年预计营业收入为7167亿元，年增长率为9.5%[6] - 公司2025年预计归母净利润为329亿元，年增长率为61.8%[6] - 公司2025年预计每股收益为0.96元，市盈率为10.00倍[6] - 公司20232025年营收同比增长13.64%、10.50%、9.48%，归母净利润同比增长143.27%、84.42%、61.79%，给予“买入”评级[4] 产品和市场 - 公司推出新品缆型胎圈钢丝，境外订单量同比增长58%，对全球前五强轮胎企业的销量CAGR为33.65%[3] - 公司2023H1我国轮胎行业整体复苏向好，轮胎产量同比增长13.22%，胎圈钢丝、钢帘线产量分别同比增长11.35%、12.15%[2] - 公司2023H1亚洲轮胎销量占比超过美洲、欧洲，中国是全球轮胎行业主要市场[37] 财务数据 - 公司2023年Q1Q3期间费用率微幅回落至7.16%[30] - 公司2023Q1~Q3公司销售毛利率、净利率分别为7.95%、2.87%[31] - 公司2023H1主要产品利润水平回升，外销毛利率为20.39%，内销毛利率为3.79%[29] 市场趋势 - 2023年中国汽车产销量同比增速分别为+11.62%、+12.02%[34] - 2021年全球轮胎销量同比增长9.32%[37] - 2023年1-5月我国胎圈钢丝主要企业产量为41.36万吨，同比增长11.35%[43]