业绩总结 - 公司预计2023年实现总营收39.1亿元，其中支付业务收入预计34.5亿元，商户解决方案收入预计3.7亿元，到店电商业务收入预计1.0亿元[1] - 支付业务GPV预计同比增长29%至2.9万亿元，活跃支付服务商户数量预计同比增长15%至937万[2] - 到店电商服务营收预计同比下降72%至1.0亿元，GMV预计同比增长37%至45亿元[3] - 公司预计2023年营收为39亿元，归母净利润为0.2亿元，2024年目标市值为84亿元人民币，对应目标价21港元/19元人民币[5] - 公司持续推进合伙人模式以及直营模式下的降本增效将推动到店电商业务进一步减亏[4] - 公司下调了营收及利润预测，预计2023-2025年营收分别为39/53/63亿元，归母净利润分别为0.2/4.1/6.0亿元[5] - 公司维持“买入”评级，认为支付业务GPV增长稳健、费率端有望受益于行业出清，到店业务持续减亏[5] 风险提示 - 风险提示包括支付行业竞争加剧、行业监管政策调整、到店电商行业竞争加剧等风险[6] 财务数据 - 公司2023-2025年的营业收入预测分别为3914/5312/6329百万元，归母净利润预测分别为20/409/601百万元[8] - 公司的P/E分别为199.35、9.96、6.78，P/B分别为1.67、1.54、1.29，P/S分别为1.25、0.92、0.77[8] 分析师信息 - 陈梦竹是国海证券海外研究团队首席分析师，专注于全球内容&社交互联网、消费互联网、科技互联网板块研究[10] - 张娟娟是国海证券海外互联网分析师，主要覆盖生活互联网方向，具有三年产业工作经验[12] 评级标准 - 国海证券的行业投资评级标准包括推荐、中性和回避三种等级[14] - 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[15]