报告的核心观点 - 政策面上,国务院出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,有望加速战略新兴产业发展[32] - 挖机销量预计2月国内市场同比下降53%左右,出口市场同比下降17%左右,但随着政策效应持续释放,下游地产开工需求有望改善[33] - 轨交固定资产投资有望继续增长,城轨建设有望维持增长[34] 行业发展情况 1. 宏观数据 - CPI同比下降0.8%,PPI同比下降2.5%,制造业PMI为49.1%,低于临界点[8][9][10][11] - 进出口数据有所改善,12月进出口总值为5,318.96亿美元[12][13] 2. 工程机械 - 挖掘机、起重机、装载机等主要工程机械销量保持较快增长[15][16][17][18][19] - 基建投资景气度较高,房地产投资仍较低迷[20][21] 3. 工业机器人 - 2023年工业机器人累计产量约42.95万台,同比下降2.20%,但12月单月产量转正[23] - 制造业固定资产投资持续增长,带动工业机器人需求回升[24] 4. 轨交设备 - 2024年1月铁路固定资产投资同比增长11.61%,动车组累计产量同比增长63.20%[26][27] - 铁路客运量和货运量均有较大增长[27][28] 行情回顾 - 2024年2月3日-3月4日,申万机械设备板块上涨19.68%,跑赢沪深300指数8.32个百分点[29] - 行业估值方面,TTM市盈率为25.04倍,相对沪深300的估值溢价率为123.21%[31] 投资策略 - 维持行业"看好"评级,维持三一重工、中联重科、中国中车"增持"评级[35] 风险提示 - 开工情况不及预期[37] - 经济增速低于预期[38] - 市场风险影响超预期[39] - 原材料价格波动风险[40]