[TableA_SdtoockbNeam（eRAptTDypBeE] ） 公司研究/公司深度 生态为主 AI 为辅，创意工具厚积薄发 投资评级：增持（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-01 ⚫[ T生ab态le结_S构um完m善ar，y] 用户粘性高 Adobe云业务结构完善，各业务内可形成生态链闭环。底层Adobe Stock [收Ta盘bl价e_（Ba美se元D）at a] 560.28 内容平台为上层结构打下内容数量基础，中间是以Photoshop、 近12个月最高/最低（美元） 638.3/323.3 Lightroom和Illustrator为代表的一系列产品所组成的创作层为用户 总股本（百万股） 452 提供创作工具，并且无需考虑版权问题，商业风险性较低，最终输出层 流通股本（百万股） 451 流通股比例（%） 99.78 则是用户将所创作的图片通过广告投放等方式进行商业化变现。Adobe 总市值（亿美元） 2,532 完整的商业化生态链和低商业风险成为专业创作者的首选。另外Adobe 流通市值（亿美元） 2,525 产品功能专业度行业领先，可替代性较弱。 ...