公司概况 - 公司是一家高端铜基材料制造商，多领域迎高景气窗口[2] - 公司是铜基特种材料细分领域龙头，主要产品包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品[11] - 公司主要客户群体包括轨道交通、电力电子、航空航天、医疗影像等国内外高端制造企业[13] 业绩展望 - 预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.01/1.45/1.81亿元，对应PE60.98、42.67、34.24倍，维持“买入”评级[4] - 公司业绩自2019年以来维持高增，2017-2023年营业收入增长近三倍，归母净利润增长近三倍[15] - 预计2026年，全球火箭发动机燃烧室内壁需求约4500套，2022-2026年复合增速分别为25.5%、28.8%[26] 产品发展 - 公司液体火箭发动机推力室内壁、CT&DR球管零组件、高性能铬粉及光模块芯片基座材料等板块有望持续高速增长[5] - 高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品贡献公司主要收入，2022年占比分别为44.5%、26.3%[16] - 公司的核心技术包括表面材料处理技术、旋转阳极转子材料钎焊技术、金属管壳材料及塑性变形加工技术等[63][64][65] 市场前景 - 我国CT市场规模预计2027年将增长至106亿美元，CAGR为6.5%[59] - 我国DR市场规模有望持续增长，预计至2024年可达23,307台[61] - 中国每百万人CT保有量仅为27台，发展空间较大[60] 风险提示 - 下游需求不及预期、原材料价格波动、技术升级迭代、新产能释放不及预期、汇率波动等风险可能影响公司业绩[109][110][111][112][113]