报告的核心观点 - GLP-1已成为减肥药物临床研究的核心靶点,市场增长迅速 [1] - 我国糖尿病患者人数位居全球第一,2030年肥胖人口预计超3亿人 [2] - GLP-1类药物具有降糖、减重作用 [9][10] - 海外公司如礼来、诺和诺德占据全球GLP-1药物领先位置,中国GLP-1药物尚处于发展初期 [3][16] - 建议关注研发GLP-1药物的公司:恒瑞医药、华东医药 [5][23] 报告内容总结 GLP-1药物概述 - GLP-1通过葡萄糖依赖方式作用于胰岛β细胞,促进胰岛素基因转录,增加胰岛素生物合成和分泌,抑制食欲及摄食等 [9][10] - GLP-1药物上游为原材料供应商,中游为CRO、CDMO服务商,下游为制药企业 [11] GLP-1潜在市场规模 - 全球糖尿病用药市场规模预计2030年达1091亿美元,我国糖尿病用药市场规模预计2030年达1675亿元 [12] - 我国肥胖人口预计2030年达3.29亿人 [13][14] - 美国GLP-1类药物市场规模预计2030年达900亿美元,其中2型糖尿病药物市场约350-400亿美元,减肥药物市场约500-550亿美元 [14][15] 重点公司 1. 恒瑞医药 [17][18][19][20] - 布局代谢疾病领域,研发多个GLP-1受体激动剂项目 - 2023年前三季度营收170.14亿元,同比增长6.70%;归母净利34.74亿元,同比增长9.47% 2. 华东医药 [20][21][22] - 在糖尿病领域建立全产品线布局,包括口服、注射剂等多种剂型 - 2023年前三季度营收303.95亿元,同比增长9.10%;归母净利21.89亿元,同比增长10.48% 投资建议 - GLP-1药物不仅具有降糖作用,还有减重、降压、改善血脂等获益 [23] - 建议关注研发GLP-1药物的公司:恒瑞医药、华东医药 [23] 风险提示 - 研发失败风险 - 药品降价风险 - 下游需求不及预期风险 - 集采压力大于预期风险 - 政策变化风险 [24]