报告公司投资评级 - 报告给予公司增持评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司收入稳步增长,但归母净利润同比下滑较大,主要是新产能处于爬升期 [1] - 2024年随着新产能利用率提升和惯导业务放量,公司业绩有望迎来爆发式增长 [1] - 下调公司2023/2024/2025年的EPS预测为0.11/1.29/2.57元,给予2025年20倍PE,下调目标价至51.33元 [1] 公司投资亮点 财务数据 - 2023年公司实现营收3.82亿元,同增13.33%;归母净利920万元,同减74.7% [1] - 2024年公司营收有望达到610亿元,同增59.6%;归母净利109亿元,同增1096.2% [2] - 2025年公司营收有望达到1138亿元,同增86.5%;归母净利218亿元,同增99% [2] 盈利能力 - 2023年公司EBIT率为12.0%,2024年和2025年EBIT率分别为23.1%和22.1% [2] - 2023年公司净利润率为2.4%,2024年和2025年净利润率分别为17.9%和19.1% [2] 成长性 - 2023-2025年公司营收增速分别为13.5%、59.6%和86.5% [2] - 2023-2025年公司EBIT增速分别为-34.4%、206.5%和78.0% [2] - 2023-2025年公司净利润增速分别为-74.9%、1096.2%和99.0% [2] 估值水平 - 2023-2025年公司PE分别为283.67倍、23.71倍和11.92倍 [2] - 2023-2025年公司PB分别为2.42倍、2.27倍和2.01倍 [2] - 2023-2025年公司EV/EBITDA分别为27.10倍、13.84倍和8.62倍 [2]