公司业绩 - 公司2014-2023年间收入及利润的CAGR分别达到28.5%、34.5%[1] - 公司预计2023-2025年收入为76.6/100.8/139.8亿元，归母净利润为9.2/12.3/18.2亿元[3] - 公司收入及利润的CAGR分别达到28.5%、34.5%，业绩稳健增长，利润屡创新高[17] - 公司毛利率、净利率相较2022年已企稳并略有回升，看好公司未来盈利能力持续向上[19] - 公司2025年预计营业总收入将达到13,975亿元，较2022年增长约152.2%[62] - 公司2025年预计净利润率将达到13.01%，较2022年提升0.4个百分点[62] 产品和技术 - 公司产品结构不断优化，已形成机械制动、智能电控、转向系统三大业务品类[9] - 公司EPB产品销量和营收呈现稳步增长趋势，2023年首次获得海外订单，出海表现值得期待[26] - 公司WCBS产品具备技术及成本优势，预计市占率有望提升[34] - 公司加速海外布局，墨西哥工厂投产后有望为公司业绩贡献显著增量[43][45] - 公司在线控制动领域技术先进，市场份额持续提升，有望实现盈利能力提升[46] 市场趋势 - 汽车制动系统正朝着电动智能化升级的方向发展，EPB成为国产替代的主要趋势[20] - 预计到2025年，EPB前装渗透率有望达到90%，市场规模约为183亿元[23] - 伯特利在国产替代中持续加速，市场份额逐渐增加，预计2023年自主供应商占比将近40%[24] - 底盘轻量化是汽车轻量化的新蓝海，对纯电动汽车续航里程有显著影响[42][43] - 随消费升级及智能电动化的持续变革，集成化线控底盘是大势所趋，公司有望逐步成长为底盘平台化企业[57]