国 信 期 货 研 究 Page 1 国信期货宏观月报 宏观 节前降准节后降息均超预期 物价和货币供应改善 2024年2月25日 ⚫ 主要结论 1 月物价同比水平仍然不佳，由于冰冻雨雪天气以及春节消费，物价环 比均有所好转。1月社融存量同比增速超过M2同比增速0.8个百分点，且M1 增速较好；1月社融增量为6.50万亿元，为单月新增历史最高值；总体反映 出季节性因素的利好，叠加人行货币政策操作的推动作用，货币供给结构性 问题得到改善。1月官方制造业PMI较去年12月略有回升，但处于荣枯线下 方，仍待改善；生产指数保持扩张且中型企业表现优异，但是购进价格和出 厂价格双双回落、新出口订单已连续10个月处于荣枯线下方。“新一轮大规 模设备更新和消费品以旧换新”将启动，在当前“有效需求不足”的大背景 下，可带动部分企业投资和居民消费。 分析师：夏豪杰 财政政策方面。根据 Wind，地方政府新增专项债发行情况，2023 年 1 从业资格号：F0275768 月和 2 月分别发行 4911.84 亿元和 3357.53 亿元，2024 年 1 月发行 567.81 投资咨询号：Z0003021 亿元；截至2024年2月2 ...