证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】土地财政引发的挑战及 应对 2024年02月19日 分析师：罗志恒 摘要 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 近年来，伴随中国经济增速换挡以及企业面临内外部压力挑战，中国持续推 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 出减税降费等积极财政政策，有力地促进了经济恢复发展、稳定就业、改善 分析师：方堃 民生、推动科技创新、防范重大风险等。但是，与之相随的是中国宏观税负 执业编号：S0300521050001 持续下行、债务攀升等，财政债务问题越发受到各方较大关注。2023年是疫 电话：010-83755575 邮 箱：fangkun@ykzq.com 情平稳转段后的第一年，经济总体在持续恢复，财政收入呈现恢复性增长； 但是，房地产由于供需形势逆转，低迷的房地产市场引发房地产相关税收下 近期报告 行、土地出让收入锐减、以土地作抵押的土地融资受到冲击，西部和东北部 分城市的土地出让收入与疫情前相比更是下降 90%以上，直接导致了部分省 《【粤开宏观】1949-2023年中国各省份财 份、部分城市可支配财力大幅下降，从而衍生出城 ...