公司概况 - 公司是全球最大胎圈钢丝生产企业，占全球市场20%以上[1] - 公司胎圈钢丝产能利用率和产销率极高，近四年平均分别达到105.4%和99.7%[3] - 公司钢帘线业务产量复合增长率达52.5%，预计市占率将攀升至13.8%[3] - 公司海外市场收入占比预计将从24.76%增长至40%以上，综合毛利水平有望提升至11.23%[4] 业绩展望 - 公司预测2023-2025年营收分别为57.98/73.98/81.90亿元，同比增长11.2%/27.6%/10.7%[7] - 公司预测2023-2025年归母净利润分别为1.12/2.31/4.02亿元，同比增长扭亏/+105.8%/+73.8%[7] - 公司2023-2025年PE值分别为26.4X/12.8X/7.4X[7] 产能及市场 - 公司胎圈钢丝产量复合增长率达8.3%，市场占有率增长6.76%[21] - 公司钢帘线业务设计产能从20万吨增长至46.5万吨，复合增长率达52.5%[26] - 公司钢帘线业务市占率预计将攀升至13.8%[27] 技术优势 - 公司具有金属骨架材料行业的技术研发及品牌优势，产业链一体化优势，客户优势以及政策性优势[5] - 公司具有行业领先的技术及研发优势，拥有累计授权专利199项，自主研发的产品填补国内空白[45] 财务表现 - 公司2021A-2025E营业收入增长率分别为65.50%/2.48%/11.22%/27.60%/10.70%[9] - 公司2021A-2025E归母净利润增长率分别为105.69%/-228.25%/-141.53%/105.82%/73.77%[9] - 公司2021A-2025E净资产收益率分别为10.84%/-14.94%/6.50%/11.79%/17.01%[9] 股权及回购 - 公司实控人为窦勇先生，前十大股东合计持股67.55%，股东户数明显下降[13] - 公司股权质押比例明显下降，股权质押总量为7480.14万股，占A股合计比例21.89537%[14] - 公司自2022年以来进行了高频次股票回购，累计回购注销数量为16.45万股[14]