首次覆盖报告:多元化疾病领域布局特色品种的创新药企,未来可期

公司业绩 - 公司是多元化疾病领域布局的创新药企,2023年业绩高增长[1] - 利可君片在肿瘤领域具有临床不可替代性,销售收入和销售量同比增长[1] - 尼群洛尔片是高血压伴高心率患者的国产独家单片复方,收入年复合增长率达31.9%[1] - 预计公司2023-2025年营收增速分别为28.42%、24.72%和23.78%,归母净利润增速分别为34.09%、24.94%和26.47%[1] 公司风险提示 - 核心产品销售不及预期、新药研发失败、竞争环境恶化等风险提示[2] 公司发展战略 - 公司研发管线持续快速推进,预计2025年抗抑郁新药JJH201501将成为新增长点[1] - 公司参股深圳华泓海洋生物医药有限公司和浙江生创精准医疗科技有限公司,合作开发创新药品或疗法[9] - 公司实施限制性股票激励计划,深度绑定员工利益,激发骨干员工的积极性[11] 公司产品 - 利可君片是公司最主要的收入来源,占比达70%以上,尼群洛尔片收入规模稳步扩大[23] - 公司前四大产品利可君片、尼群洛尔片、醋氯芬酸肠溶片、玉屏风胶囊在2022年毛利率分别为92.01%、93.11%、78.38%、43.08%[24] - 公司主要在产产品包括利可君片、尼群洛尔片、细辛脑片、醋氯芬酸肠溶片、玉屏风胶囊和益肝灵胶囊[27] 市场趋势 - 肿瘤患者群持续增长,对升白类药物产生较大需求,公司产品具有明显竞争优势[38] - 中国肿瘤治疗市场中放化疗占据较大市场份额,肿瘤发病人数持续增加,对升白类药物需求增长[38] - 中国肿瘤治疗选择市场份额中,放疗占比最高,为40.7%[40] 抗抑郁药市场 - 中国成人抑郁障碍终生患病率为6.8%,其中抑郁症为3.4%[97] - 中国抑郁症终身患病人数从2010年的9252万人增长至2020年的9744万人[98] - 中国医院院内抗抑郁药销售额从2014年的近42亿元增长至2022年的近62亿元人民币[98]