公司概况 - 公司是国内智能制造企业数字化转型领域领军企业，主要服务央企重工、高科技电子与5G、汽车轨道与交通、装备制造等行业，2023年前三季度实现总收入10.85亿元，同比增长34.05%[1] 行业趋势 - 工业软件市场规模持续增长，2021年我国工业软件市场规模为2414亿元，复合增长率达到14.24%，2020年以来政策持续加持，行业有望加速发展[2] - 全球PLM市场规模预计将从2017年的22.14亿美元增长至2023年的28.44亿美元，年复合增长率为4.3%[16] - 国内PLM市场规模预计将从2017年的11.20亿元增长至2023年的29.43亿元，年复合增长率可达17.5%[16] 公司业务 - 公司自研业务持续发力，2022年自研业务收入达到2.05亿元，占总营收比例为17%，收入增速超过50%，与华为合作有望开启新一轮发展机遇[3] - 公司工业电气产品与系统集成业务在2022年实现收入约为1.58亿元，占公司总收入比重为12.8%[9] - 公司主要深耕高科技电子与5G、汽车轨道与交通、装备制造四大重点行业的头部客户，四大行业收入占比约90%，其中央企重工行业占比最大，2022年其占总收入的比重为43%[9] 产品与合作 - 公司自研产品（云计算产品及服务）在2022年实现收入约为2.05亿元，占总收入比重约为17%，盈利能力持续稳步提升[11] - 公司自研产品体系包括乐仓生产力中台、乐造工业APP、乐数数据资产平台等[24] - 能科科技与华为工业云合作，推出新一代工业软件产品线，有望驱动公司新一轮大发展[34] 财务展望 - 预计公司2023-2025年分别实现营业收入16.78、20.78、25.47亿元，实现归母净利润2.49、3.26、4.40亿元，当前股价对应23-25年PE分别为22、17、12倍，给予“推荐”评级[5] - 公司2025年预计营业总收入将达到2,547亿元，较2022年增长了106.7%[45] - 预计2025年净利润率将达到17.28%，较2022年提高了1.24个百分点[45]