公司业务概况 - 公司是全球领先企业，长期向全球三大液晶巨头供应液晶单体，OLED升华前和中间体产品质量和市场份额国内龙头[2] - 公司从液晶材料起家，目前形成环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业和生命科学与医药产业四大业务领域[10] - 公司是液晶显示材料领域全球领先企业，长期向全球三大液晶巨头供应液晶单体，高端液晶材料销量占全球市场份额的20%以上[11] - 公司是面向全球的新材料公司，信息材料和医药材料贡献绝大多数营收，海外营收占比超过80%[20] 公司产品与技术 - 公司专注研发创新，成就新材料平台公司，年均开发产品数百种，拥有超过8000种化合物的生产技术[1] - 公司开发的沸石系列环保材料广泛应用于高标准汽车尾气处理、石油炼化等领域，技术水平和产能规模处于全球前列[16] - 公司已实现新能源电池用电解液添加剂的供应，并在蓬莱项目中扩增产能，布局钙钛矿太阳能电池材料和氢燃料电池材料领域[17] - 万润科技提早布局，已合成200多种PI单体，开发20余种PI产品，应用于TFT-LCD和OLED显示领域[57] 公司市场前景 - OLED是一种有机发光显示技术，市场规模已占全球平板显示35%[36] - 钙钛矿电池是第三代太阳能电池，具有更低成本、更高效率、更多应用的优势[77] - 预计公司2023-2025年功能性材料业务收入为36.4/42.6/48.5亿元，同比增速分别为21.3%/17.2%/13.8%[94] - 预计公司2023-2025年医药材料收入为8.3/9.6/11.2亿元，同比增速分别为-59.0%/15.6%/15.9%[95] 公司财务表现 - 公司自2011年上市以来，营业收入从8.2亿增长到2022年的50.8亿，复合增速18.0%[21] - 归母净利润从1.2亿增长到2022年的7.2亿，复合增速17.7%[21] - 预计公司2023-2025年营业收入分别为45.3/53.2/61.2亿元，同比增速分别为-10.8%/17.5%/14.9%[96] 公司风险提示 - 公司产品以出口为主，出口退税政策变化和汇率波动可能对经营业绩产生影响[101] - 公司在建项目较多，项目建设进度低于预期可能影响公司业绩[102] - 公司前瞻性地布局多种新材料，产业化发展不及预期可能影响业绩[103]