报告的核心观点 - 本次5年期及以上LPR下调25个基点,是历史单次最大降幅,有利于为房地产行业注入流动性[1] - 本次LPR下调并未完全参考MLF价格,反映了商业银行长期资金价格存在下降趋势[2] - 从宏观调控角度看,长端利率下降而短端利率保持不变的期限结构倒挂趋势,可能预示着经济风险偏好的降低,需要更快降低短端利率来避免倒挂[2] - 本次长端利率下降能否走在房地产价格曲线前面还需观察,关键在于房贷成本下降是否大于房地产资产价格下降[3] - 未来还有50BP的利率下调空间,货币政策仍有为房地产行业需求端持续提供流动性支持的空间[3] 报告内容总结 利率下调对房地产行业的影响 - 本次5年期及以上LPR下调25个基点,有利于为房地产行业注入流动性[1] - 新签房贷将参考此次降息,一套房贷将节省5.2万元左右;存量房贷利率还需观察是否会跟随调整[2] 利率下调的特点和原因 - 本次LPR下调并未完全参考MLF价格,反映了商业银行长期资金价格存在下降趋势[2] - 此前降低存款利率,为商业银行长期资金成本下降提供了空间[2] - 近期十年期国债收益率处于历史低位,商业银行对有长期回报的资产有较大购买动力[2] 利率下调对货币政策的影响 - 长端利率下降而短端利率保持不变的期限结构倒挂趋势,可能预示着经济风险偏好的降低,需要更快降低短端利率来避免倒挂[2] - 在保持期限结构还不倒挂的情况下,目前还有50BP的利率下调空间[3] 利率下调对房地产行业的影响评估 - 本次长端利率下降能否走在房地产价格曲线前面还需观察,关键在于房贷成本下降是否大于房地产资产价格下降[3] - 未来货币政策仍有为房地产行业需求端持续提供流动性支持的空间[3]