独家量价因子的高频测试

开源金工独家量价因子包括主动买卖、聪明钱、理想振幅、APM、理想反转、大单资金流、小单资金流和长端动量因子[4][11] - 大部分因子间的相关性并不高，尤其是长端动量因子；理想振幅因子与聪明钱因子具有一定正相关性（0.34），大单资金流因子与小单资金流因子具有高度负相关性（-0.63）[4][11] - 8个量价因子的测试频率从月频提升至更高频下，仍具有高夏普比率[4][12] - 三种测试频率下的因子整体效果，双周频>周频>月频[4][12] - 大单资金流、长端动量因子在三种频率下的多头表现均优异[4][12] - 大单资金流、理想振幅、聪明钱在三种频率下的多空表现均优异[4][12] - 8个因子的多空净值均在创历史新高，而长端动量、大单资金流因子的多头净值创历史新高[4][16] - 复合因子在多头端及多空端均显著优于原始因子[5][24] - 复合因子无论是在多头端还是多空端均优于各原始因子[5][24] 因子构建方式 - 理想反转因子 - 构建思路：对选定股票S，回溯取其过去20日的数据，计算股票S每日的平均单笔成交金额，单笔成交金额高的10个交易日涨跌幅加总，记作 $M_{high}$ ，单笔成交金额低的10个交易日涨跌幅加总，记作 $M_{low}$ ，理想反转因子M= $M_{high}-M_{low}$ [28] - 公式： $M = M_{high} - M_{low}$ [28] - 聪明钱因子 - 构建思路：对选定股票，回溯取其过去10个交易日的分钟行情数据，构造指标 $S_t=|R_t|/V_t^{0.25}$ ，将分钟数据按照指标 $S_t$ 从大到小进行排序，取成交量累积占比前20%的分钟，视为聪明钱交易，计算聪明钱交易的成交量加权平均价VWAP $_{smart}$ ，计算所有交易的成交量加权平均价VWAP $_{all}$ ，聪明钱因子Q=VWAP $_{smart}$ /VWAP $_{all}$ [28] - 公式： $Q = \frac{VWAP_{smart}}{VWAP_{all}}$ [28] - APM因子 - 构建思路：对选定股票，回溯取其过去20日数据，计算逐日上午和下午的股票收益率和指数收益率，进行回归得到残差项，计算每日上午与下午残差的差，构造统计量stat来衡量上午与下午残差的差异程度，消除动量因子影响，将统计量stat对动量因子进行横截面回归，回归得到的残差值作为APM因子[28] - 公式： $stat_j = b \cdot Ret20_j + \varepsilon_j$ [28] - 理想振幅因子 - 构建思路：对选定股票S，回溯取其最近N个交易日的数据，计算股票S每日的振幅，选择收盘价较高的 $\lambda$ 有效交易日，计算振幅均值得到高价振幅因子 $V_{high}(\lambda)$ ，选择收盘价较低的 $\lambda$ 有效交易日，计算振幅均值得到低价振幅因子 $V_{low}(\lambda)$ ，理想振幅因子 $V(\lambda) = V_{high}(\lambda) - V_{low}(\lambda)$ [28] - 公式： $V(\lambda) = V_{high}(\lambda) - V_{low}(\lambda)$ [28] - 主动买卖因子 - 构建思路：逐日计算大单和中单总的主动买卖因子 $ACT_{正向,t}$ ，以及小单的主动买卖因子 $ACT_{负向,t}$ ，回溯过去20个交易日，取收益率最高 $\lambda$ 比例的交易日，称为高收益日；取收益率最低 $\lambda$ 比例的交易日，称为低收益日，对高收益日的 $ACT_{正向,t}$ 因子取平均，记为 $ACT_{正向}$ ；对低收益日的 $ACT_{负向,t}$ 因子取平均，记为 $ACT_{负向}$ [28] - 公式： $ACT_{正向,t} = \frac{主动买入金额(大单+中单) - 主动卖出金额(大单+中单)}{主动买入金额(大单+中单) + 主动卖出金额(大单+中单)}$ [28] - 公式： $ACT_{负向,t} = \frac{主动买入金额(小单) - 主动卖出金额(小单)}{主动买入金额(小单) + 主动卖出金额(小单)}$ [28] - 长端动量因子 - 构建思路：对选定股票，回溯取其最近160个交易日的数据，计算股票每日的振幅，选择振幅较低的70%交易日，涨跌幅加总，得到长端动量因子[28] - 大小单资金流因子 - 构建思路：计算小单资金流强度和大单资金流强度，对其关于过去20日涨跌幅做回归，得到残差[28] - 公式： $S_t = \frac{\sum_{t-T}^{t}(buy_t - sell_t)}{\sum_{t-T}^{t}|buy_t - sell_t|}$ [28] - 公式： $S_t = a + b \cdot Ret20_t + \varepsilon_t$ [28] 因子的具体指标值 - IC均值 - 主动买卖：0.016[13] - 聪明钱：-0.022[13] - 理想振幅：-0.031[13] - APM：0.019[13] - 理想反转：-0.024[13] - 长端动量：0.014[13] - 大单资金流：0.025[13] - 小单资金流：-0.020[13] - rank IC均值 - 主动买卖：0.037[13] - 聪明钱：-0.053[13] - 理想振幅：-0.061[13] - APM：0.023[13] - 理想反转：-0.052[13] - 长端动量：0.023[13] - 大单资金流：0.045[13] - 小单资金流：-0.034[13] - 年化ICIR - 主动买卖：1.86[13] - 聪明钱：-2.49[13] - 理想振幅：-2.97[13] - APM：2.83[13] - 理想反转：-2.29[13] - 长端动量：1.28[13] - 大单资金流：2.76[13] - 小单资金流：-2.18[13] - 年化收益率 - 主动买卖：13.60%[13] - 聪明钱：21.85%[13] - 理想振幅：26.56%[13] - APM：12.62%[13] - 理想反转：17.23%[13] - 长端动量：15.29%[13] - 大单资金流：23.05%[13] - 小单资金流：15.83%[13] - 多空对冲收益波动比 - 主动买卖：2.08[13] - 聪明钱：2.49[13] - 理想振幅：2.92[13] - APM：1.99[13] - 理想反转：1.98[13] - 长端动量：1.67[13] - 大单资金流：2.95[13] - 小单资金流：1.88[13] - 多空对冲年化收益率 - 主动买卖：28.05%[13] - 聪明钱