化妆品行业复苏情况 国际品牌增速放缓 - 2023年第三季度,多数国际化妆品品牌的增速全面放缓,除宝洁、雅诗兰黛外,其他品牌的增速均出现下滑 [7] - 欧莱雅在亚太地区的销售受到旅游零售业务高库存的影响,增速下滑 [9] - 雅诗兰黛在中国和韩国的旅游零售业务受到拖累,销售下滑 [11][12] - 资生堂在中国和旅游零售业务均出现下滑 [13] 中国市场增速放缓 - 中国大陆市场是多数国际品牌的重要增长引擎,但2023年第三季度增速放缓 [13][18] - 中国消费者对国际品牌的需求有所降低,本土品牌正在逐步替代部分国际品牌 [18] 功能性护肤品表现较好 - 在消费降级的环境下,功能性护肤品相对于彩妆和香水表现较为坚挺 [9][18] 中国市场占比下降 - 随着中国市场增速放缓,中国市场在多数国际品牌的销售占比有所下降 [21] - 但中国市场仍是多数国际品牌最重要的市场之一 [21] 奢侈品行业复苏情况 高端奢侈品需求下降 - 2023年第三季度,多数奢侈品品牌的增速出现放缓,其中BV、Kate Spade、Gucci、YSL的增速为负 [26] - 高端时尚奢侈品的需求出现下降 [26] 顶级奢侈品表现相对稳定 - 爱马仕的增速仍维持在15%以上,代表顶级奢侈品的需求相对稳定 [26] - 爱马仕和LVMH的增速放缓但仍保持较高水平 [26] 地区表现分化 - 美国奢侈品市场出现一定程度的降速 [27] - 欧洲地区的奢侈品销售增速也出现明显下降 [28] 日本市场表现较好 - 亚洲地区中,日本市场的奢侈品销售增速保持在20%以上,受益于汇率优势 [29] 中国市场增速放缓 - 2023年第三季度,中国奢侈品市场的增速出现放缓,高端消费有所下降 [32][33][34] 免税行业复苏情况 欧美免税渠道恢复较好 - 欧美免税渠道的恢复速度快于亚洲,主要得益于欧美地区的消费者结构更加分散 [39] - 欧美免税渠道正在向餐饮等多元化发展,抗风险能力较强 [39] 韩国免税市场持续疲弱 - 韩国免税市场的销售规模持续下滑,恢复进度较慢 [41][42] - 韩国免税渠道的价格优势正在减弱,与有税渠道的价差缩小 [42] 免税渠道利润率普遍较低 - 欧美免税渠道的利润率普遍较低,价格竞争力较弱 [43][44] - 韩国免税渠道的利润率也在下滑,难以维持之前的价格优势 [44] 监管力度加大 - 海关对进出口商品的检查力度持续加大,对境外购物规模产生一定影响 [50][51] 出行娱乐行业复苏情况 出行需求恢复较好 - 2023年以来,全球主要机场的国际客流量已基本恢复至2019年水平 [68][70] - 日本和韩国的航空公司国际客运量也快速恢复 [66][67] 娱乐消费韧性强 - 现场娱乐活动如演唱会等表现较好,收入和利润均超过疫情前水平 [76][77] - 主题乐园的恢复速度也快于航空和电影等其他娱乐业态 [80][81][82] 博彩业修复较快 - 美国内华达州的博彩业收入已恢复至疫情前水平,整体表现较好 [84][85] - 澳门博彩业的恢复进度较慢,但头部企业的表现相对较好 [86][87][88] 酒店行业复苏情况 洲际酒店恢复较好 - 洲际酒店各地区的RevPAR(可出租客房收入)恢复情况良好,尤其是大中华区 [103][104][114][117] - 洲际酒店的休闲度假需求恢复领先于商务需求 [120][121] 美国酒店整体恢复稳健 - 美国酒店业的RevPAR已基本恢复至疫情前水平,但OCC(客房入住率)仍有一定缺口 [106][107][108] - 美国酒店的新开工和储备数量保持稳定,中高端占比较大 [111][112][113] 欧洲酒店恢复分化 - 欧洲酒店的恢复进度存在分化,其中希思罗机场和仁川机场的客流已基本恢复 [68][69] - 上海和白云机场的国际客流恢复进度较慢 [69] 中国酒店恢复较好 - 中国酒店市场的中高端品牌恢复较好,经济型酒店恢复相对较慢 [114][117] - 中国酒店市场正处于档次提升阶段,中高端酒店具有较强的价格提升空间 [117] 餐饮行业复苏情况 美国餐饮企业表现较好 - 美国主要餐饮企业如麦当劳、墨式烧烤等的收入和利润增速均保持较高水平 [139][140][141] - 美国餐饮企业通过数字化、精细化管理等手段提升了运营效率 [139][140] 日本餐饮企业复苏较慢 - 日本主要餐饮企业如云雀控股、萨莉亚等的收入和利润增速相对较慢,但整体呈现改善趋势 [155