核心观点： - 近期，国内多地调整了水电燃气和高铁等公用事业的收费标准。我们认为在当前总需求偏弱的环境下，仅仅依靠成本端的价格上调，而没有总需求大幅回升的配合，无法形成涨价合力，不足以带来再通胀。因为成本端的涨价可能难以向下游传导，这会使得公用事业涨价带来的成本上涨只能短暂而小幅地影响价格，在12个月之后，价格的同比增速仍会随着基数效应的减退而回落。 全面认识公用事业价格： - 基于国际和历史的比较：从国际比较来看，我国水电价不高，水价相当于IWA调查30国均价的53%，电价分别相当于OECD和新兴国家的59%/81%。 -国内来看，过去20年在经济快速发展的同时，公用事业价格涨幅长期较低。 -结合历史和国际比较来看，公用事业涨价有成本上涨、价格偏低和地方财政压力这三方面考虑：一是成本上涨；二是价格水平偏低；三是地方财政压力加大。 全球经济展望 - IMF发布的《世界经济展望》报告指出，全球经济增长稳定但缓慢，面临着分歧的挑战[1] - 全球通货紧缩情况下经济仍然表现出韧性，增长稳定，通货紧缩趋势明显[9] - 预测2024年石油平均价格为每桶78.61美元，2025年为每桶73.68美元[14] 全球经济趋势 - 全球经济在2022-2023年的全球通缩中表现出惊人的韧性，经济活动出乎意料地强劲[47] - 全球通胀率预计将从2023年的年均6.8%下降至2024年的5.9%，2025年的4.5%[44] - 全球经济增长预计在2023年为3.2%，并将在2024年和2025年保持相同的速度，但仍处于历史低位，受到多种因素的影响[44] 全球商品市场 - 预计2024年燃料商品价格将下降，而基本金属价格预计将下降1.8%，食品商品价格预计将下降2.2%[84] - 全球食品价格预测略有下调，主要受全球小麦和玉米供应充裕预期的影响 - 煤炭和天然气价格预计将在2024年分别下降25.1%和32.6%[86] 全球经济增长预期 - 全球经济增长预计在2024年和2025年将保持在3.2%的水