华福证券 東路 研 2024 年 12 月 22 日 投资要点： 近期观点 1、中国 AI 崛起有望扭转全球对美国科技体系的认知，或将抑制 美元融资并冲击原有定价体系。 2、美国实际利率上升过快或反映美国滞胀压力加剧，经济下行风 险加大。 3、美国 PCE 数据显示服务业或有下行压力，耐用品制造业偏强。 4、美股受到滞胀压力和中国 AI 应用崛起的双重压制，风险进一 步加剧。 5、特朗普可能实施内循环政策维持美国高实际利率的滞胀格局， 对冲经济下行风险。 6、中期看好黄金、自主可控龙头，顺周期核心资产，央国企和 AI 应用。长期看好央国企，一带一路，新消费及港股恒生科技 O2O, 半导体设备，军工，传统制造业龙头。 风险提示 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 | --- | |----------| | | | 团队成员 | 中国 AI 崛起有望冲击原有资本全球化体系—— 产业经济周观点 2024.12.16 证 券 研 究 报 告 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 下周热点 图表 12: 策略定期报告 正文目录 | --- | |---------------- ...