证 券 研 究 报 告 算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 2025年通信行业投资策略 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|----------------|-------|-------| | | | | | | 证券分析师：李国盛 A0230521080003 刘菁菁 | A0230522080003 | | | | 研究支持：郝知雨 | | | | | | | | | | 联系人：陈力扬 2024.12.17 | | | | | | | | | | | | | | 2025年通信行业投资概述 算力网络产业链 分化 云 供需拐点，景气链条 网 本土网络，替代加速 端 风起应用，终端导入 ◼ 三句话总结2025年投资观点：算网传导趋于分化，卫星产业开始强化，景气周期预计优化。 ◼ （一）AI驱动的算力网络产业链，趋于分化 • AI产业趋势由训练主导演进至推理主导，算力方案选择趋于多元化。对于光通信产业链而言，下游需求持续爆发， 倒逼以硅光为代表的新技术份额迅速提升，上游国产芯片、器件、模块等产 ...