新秀丽(1910.HK) 稳坐行业龙头，受益国际旅游复苏 西南证券研究发展中心 社服研究团队 2024年12月 核 心 观 点 1 基本面：公司是全球领先的旅行箱公司龙头，品牌矩阵完善、产品力强。1）市占率领先，营收业绩高弹性 修复。公司作为国际旅行箱包企业龙头，市场份额全球领先，据中国报告大厅数据统计，新秀丽集团包括旗 下多品牌占全球旅行箱市场18%份额，龙头地位稳固。疫情后公司营收业绩快速反弹，20-23年营收CAGR 为33.7%，23年营收和归母净利润均已超过19年水平。2）亚洲地区营收超越北美，中国拉动整体增速。23 年亚洲地区营收14.3亿美元首次超越北美成为最大的营收贡献来源，且增速达到55.8%远超其他地区，其中 中国地区增长78.7%为亚洲地区增速最快的国家，拉动整体区域营收增速。3）核心品牌均实现双位数增长 ，高端品牌增速领先。23年公司三大核心品牌Samsonite、Tumi、American Tourister均实现双位数增长 ，且增速超过20%。其中高端品牌Tumi增速最快，同比+34.3%，占比24%，高端产品需求的回升带动公司 整体盈利能力提升，23年毛利率+3.6pp。 旅行箱 ...